家族企业“去家族化”与公司价值——来自我国上市公司的经验证据

摘要

本文以2007～2011年我国上市家族企业为样本,研究了家族企业“去家族化”与公司价值之间的关系.通过用高级执行层(包括董事长、副董事长、总经理和副总经理)非家族高管的比例衡量家族企业“去家族化”水平,本文发现家族企业“去家族化”水平越高,公司价值就越高,经营业绩也更好.进一步研究发现,非家族高管对公司价值的提升主要是因为“去家族化”降低第二类代理问题的收益超过了增加第一类代理问题的成本.