房贷的挤出效应:“退休消费之谜”的再解释

摘要

本文使用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,利用断点回归(RDD)方法估计了退休对家庭消费的影响。实证结果显示退休后家庭显著减少家庭消费,而购房行为强化了退休对家庭消费的挤出效应。可能的机制解释为近年来中国房价不断上升,为了增强婚姻市场竞争力,父母倾向于帮助子女购房,因而退休后家庭房贷压力增加,流动资产减少,购房行为进一步挤出了退休家庭消费。房贷压力增加和流动资产的减少对不同类型消费均存在挤出效应,该效应具有异质性,对可选消费的挤出效应高于必需消费。本文提出,应从房价调控入手,推行差异化的住房调控政策,在消费和住房领域合理分配信贷资源。