世界主要货币比较下人民币汇率的贸易溢出效应分析

摘要

作为“世界工厂”的中国,其巨量的国际贸易,特别是货物贸易常成为学术界批评人民币汇率国际负面溢出效应的基石。但是较之于其他货币,人民币汇率的影响是否更具有破坏性?为了对此问题进行回答,本文基于UN Comtrade的产品数据,在货物贸易和服务贸易双重视角下,选取特别提款权的五种货币进行对比分析。研究发现:SDR货币汇率的溢出效应在货物贸易下呈发散趋势,而在服务贸易下则呈收敛趋势;静态视角的全样本下,无论货物贸易还是服务贸易,人民币汇率的贸易溢出效应并没有异于其他货币汇率,反而美元汇率在服务贸易下的溢出效应明显高于其他SDR货币汇率;虽然动态视角下人民币汇率的贸易溢出效应增长较快,并于2012年成为影响力最强的货币,但考虑到人民币长期以来对多数货币的升值变动,及美元和欧元是国际上主要结算货币的功能,人民币汇率的动态影响并不能被认为存在更大破坏性。本文研究为国际社会客观看待人民币汇率的国际贸易溢出效应提供了依据。