环境不确定性与流通企业风险承担水平关系的实证研究

摘要

在新常态的时代背景下,我国面临“百年未有之大变局”,经营环境的不确定性日趋上升。不确定性伴随着风险,企业面对风险既要试图抓住其中的机遇,也要试图降低其中的损失。宏观环境的不确定性会随着时间的流逝通过产业经济影响到微观企业的发展。本文利用上市流通企业2009-2020的季度数据与不确定性指数匹配,研究环境不确定性对流通企业风险承担水平的影响,取得研究结论如下:环境不确定性越高,流通企业风险承担水平越低,两者呈显著的负相关,环境不确定性显著抑制了流通企业的风险承担水平,损失规避效应起主导作用;企业价值与高管能力呈显著的正向调节作用,企业价值越大、高管能力越强,不确定性对流通企业风险承担的抑制作用更强,两者加强了不确定性下流通企业的损失规避效应。本文的研究揭示了环境不确定性在流通企业层面的经济后果。