我国央行外汇干预行为特征研究--基于ADL-ARCH/GARCH模型的实证检验

摘要

“一带一路”倡议的实施,增加了我国对外贸易活动以及外汇储备和汇率异常波动的不确定性。为维持人民币汇率相对均衡,央行对外汇储备和汇率进行了适时的干预。基于外汇操作中的冲销干预与非冲销干预理论,选取我国1996年1月至2017年7月外汇干预数据,结合运用ADL模型和ARCH及GARCH模型对我国央行外汇干预行为特征进行实证检验。结果表明:央行外汇干预的目标是“逆风向性干预”和“熨平汇率波动”,其干预行为具有长期性、持续性和非对称性的特点。最后,根据长期持续性的特点,提出了外汇干预与长期货币政策相配合等对策建议。