The Efficacy of Central Bank Sterilized Foreign Exchange Intervention: Empirical Research Based on Dynamic Portfolio Balance Model

摘要

汇率平稳对一国的进出口行业发展、国内经济增长及就业等方面都有重大的影响。1973年布雷顿森林体系崩溃之后，特别在1985年广场协议期间，西方各国都不同程度地对本国的外汇市场进行干预以平稳汇率，干预的主要方式为冲销干预。通过资产组合平衡模型研究外汇冲销干预有效性的文献一般都以Branson和Henderson(1985)[8]提出的模型为基础，研究当期冲销干预对汇率的影响，但是没有考虑到前一期的冲销干预也会对汇率产生一定的影响。本文试图通过动态资产组合平衡理论，运用计量工具来解释中央银行当期和前一期外汇冲销干预对汇率影响的有效性。 在理论方面，本文首次尝试推导动态资产组合平衡模型，即以央行汇率...