避税对企业价值的“双刃剑”效应:多多益善还是适可而止?

摘要

税收规避对企业价值的影响一直是学者讨论的热点话题。基于2009—2019年上证和深证A股公司样本实证检验发现,当企业避税程度较低时,避税能够促进企业价值的提升,而当避税程度达到临界值之后,避税行为则会对企业价值的提升产生抑制作用;与此同时,避税对企业价值的促进作用区间要大于抑制作用区间,表明两者之间存在非对称的倒U型关系。进一步研究发现,企业内部控制和政府补贴作为调节变量均能使倒U型曲线的转折点向左偏移,并使倒U型曲线更加平滑;同时,异质性检验表明,政府补贴的调节作用对非国有企业的影响更大。