基于AR-GARCH-CoVaR模型的我国金融系统性风险度量研究

摘要

本文基于AR-GARCH-CoVaR模型，采用2008年至2015年我国29家上市机构的金融收益率数据，考察了各机构对金融系统的系统性风险贡献。结果表明，银行机构对金融系统性风险的贡献最高，其次是保险机构；个体风险与系统性风险贡献存在动态一致性，即当机构的个体风险VaR随时间变化时，其系统性风险ΔCoVaR也会同向变化；不同行业的系统性风险走势大体相似，在2015年达到峰值。