业绩排名、股市周期与基金经理冒险行为

摘要

本文以2006-2017年我国698只开放式股票型基金和偏股混合型基金非平衡面板数据为样本,从股市周期视角实证检验了中期业绩排名对基金经理冒险行为的影响及其差异性.研究结果发现:中期业绩排名靠后的基金(输家)相比中期业绩排名靠前的基金(赢家),在下半年会明显提高基金投资组合的风险水平,与以往研究相对业绩排名激励会导致基金经理过度冒险的结论相一致.本文还进一步发现,牛市行情中输家基金更冒险,而熊市行情中赢家基金更冒险,即表明不同股市周期下输赢家基金的风险调整行为存在差异性.