不同经济背景下汇率对股市的影响及其传导机制——基于MS-VAR模型的实证研究

摘要

本文运用MS-VAR模型对人民币汇率水平及股票价格进行实证研究,试图寻找两者之间可能存在的相互关系。通过对自2005年7月汇改至2015年12月的人民币对美元平均价以及上证综合指数的月度数据进行研究,发现当我国宏观经济处于不同状态时,人民币汇率水平对股票价格有着显著不同的影响。对于这种结果的出现,其可能的解释是由于不同经济状态下汇率影响股票市场价格的渠道有所侧重。