基于极值理论的VaR与CVaR比较研究与实证分析

摘要

股票市场极端风险研究已成为近年来金融风险研究的一大热点,VaR和CVaR均是刻画尾部极端风险的度量指标。本文以上证综指为例,将ARMA-GARCH模型与极值理论有机结合,建立起可以描述后尾分布的ARMA-GARCH-POT模型,对上证综指进行风险度量,分别计算出其相应的VaR和CVaR值,进行分析与比较,并通过后验测试对其有效性进行了度量。