沉重的分母——解析中国的贴现率问题

摘要

传统上对中国经济的理解更多基于分子即增长率的角度,而如果把中国资产视为一个DCF模型,则分母,即贴现率部分可能会更重要。本文搭建了一个基于贴现率的全新分析框架,用以解释短期'非标'所带来的中国资产分母上升、中国利率市场化所带来的分母上升以及长期隐形通胀所带来的分母上升。