管理者过度自信对股价崩盘风险的影响研究——基于并购商誉的中介作用

摘要

使用沪深两市2010~2018年A股上市公司为样本,引入并购商誉这一中介变量,实证检验管理者过度自信对股价崩盘风险的作用机制,研究发现,管理者过度自信会提高商誉,从而加大股价崩盘风险,商誉在管理者过度自信对股价崩盘风险的作用中发挥了中介效应;这一作用机制在国有企业与非国有企业之间存在显著差异,相对于国有企业,非国有企业的作用机制更为显著。研究结果有利于厘清管理者过度自信对股价崩盘风险的作用机制,为企业与投资者提供了监督管理依据和信号。因此,应针对管理者的特征进行针对化、差异化的监督,以降低管理者过度自信导致的股价崩盘风险。