房价、房租与土地价格:一个实物期权分析框架

摘要

本文利用实物期权分析方法,基于二维随机模型,讨论了房价、房租与土地价格之间的量化关系,土地被视为由房价和房租两个随机过程驱动的欧式期权。分析表明地价的波动率高于房价、房租的波动率;并给出了1998年以来地价增长率高于房价增长率的一个解释。在定性和定量两个层面取得较好的效果,结论对当前中国不断完善土地出让价格体系,制定科学合理的农地征用补偿标准、廉租房建设等工作具有一定的参考价值。