央行货币政策与商业银行流动性关系的实证研究

摘要

通过收集2008年6月至2014年3月的样本数据,利用单位根检验、格兰杰因果检验和协整分析以及向量自回归(VAR)模型等计量手段,剖析货币当局的三大干预措施对商业银行的流动性水平的影响。首先,计量结果证实,央行的货币政策与商业银行的流动性确实存在因果关系;其次,法定存款准备金率是对商业银行流动性最强、最持久的影响因素;发行中央银行票据(文中以货币当局资产负债表中的债券发行科目表示)以及中央银行买卖国债(文中以对政府的债权表示)对商业银行流动性也有一定程度的影响,但是影响力相对于法定存款准备金率来说偏弱。