沪港通背景下沽空制度对沪港股市联动性影响的实证研究

摘要

本文以沪港通和沪港通沽空制度推出为背景,创新地引入虚拟变量建立回归方程,使用格兰杰因果检验对分段数据进行检验。结论发现相比于全样本数据模型,引入虚拟变量的模型正确地反映了方程结构所发生的变化。结合定性分析可知,沪港通的开通使得香港股市的波动性对上海股市的波动性影响程度大大加深,两大股市的联动性也随之加强。两者的开通对于中国股市意义重大,不仅实现了两地双向互联互通而且进一步推动了中国内地股票市场的改革,无论是对投资者还是对政策制定方而言既是机遇也是挑战。