创投机构异质性对创业企业业绩的影响——基于主成分方法的多指标综合业绩分析

摘要

本文以2009—2011年在深圳创业板上市的281家公司为样本，实证检验创投机构在能力、责任心和投资时间方面的异质性对创业企业综合业绩的影响。实证研究结果表明，创投机构的排名与企业综合业绩正相关，创投机构在企业的持股比、投资时间、参与管理和联合投资行为，以及创投机构参与管理的人员持股领酬的行为都与企业综合业绩呈负相关关系；进一步分析发现，创投机构在投资决策时存在逆向选择行为，在参与企业管理时与创业团队存在管理冲突，这些问题导致创投机构的支持对企业综合业绩产生了负面影响。