股权融资更有可能损害企业价值——一个新的资本结构激励观

摘要

本文利用二阶段融资决策博弈模型，研究决策者的策略理性行为。本文发现，资本结构选择行为是由一定成本水平的决策环境造成的，而成本水平的高低取决于经济制度。在决策环境不变的情况下，完全有可能出现企业所有者损害企业价值的情况。本文认为，识别可导致所有者损害所有者利益情形的成本影响因素，对提高财务决策效率和公司治理水平具有重要的现实和理论意义。