财务治理结构如何影响企业价值——一项基于代理问题的分析

摘要

企业价值最大化是一个具有前瞻性、复合性、实在性的企业财务目标。企业是利益相关者的企业，只有协调好他们之间的权责利关系，企业价值最大化的财务目标才能顺利实现，否则，企业价值会在相关者的利益摩擦中不断损耗。代理问题所产生的逆向选择和道德风险促使所有者不可避免地会约束管理者的行为，一个有效的财务治理结构应该能减少逆向选择和降低道德风险，提高企业资源配置效率。企业要从外部获得股权和债权融资，需要得到融资方的认同，最基本的是要使融资方意识到他们的权利能够得到合适的保护。否则，融资方就不愿提供资金或会提高要价。良好的财务治理结构就是要向融资方证明这一点。公司的中长期发展取决于财务治理的效率，良好的财务治理结构有助于建立企业成功的环境。