中小板上市公司募集资金投向变更动机与效果的实证分析

摘要

借助期权博弈理论及控制权私人收益理论的研究思想，文章分析了上市公司募集资金投向变更行为动机与效果之间的关系。以2006。2009年中小板首发上市公司为对象，研究发现募集资金额度显著地影响募集资金投向发生，尤其是隐性变更；股权集中度是影响募集资金投向显性变更的重要因素之一；隐性变更募集资金投向行为，更多地体现了上市公司募集资金投向变更的低效性。