家族控股上市公司实际控制人权力集中度对公司价值的影响

摘要

实际控制人在家族控股上市公司中扮演着较为重要的角色和作用，实际控制人集权既有助于提高家族企业的经营效率，同时又在一定程度上制约着家族企业的发展。本文以2010—2012年间225家上市家族企业为研究对象，分析实际控制人权力集中度对公司价值的影响。实证结果表明：实际控制人持股比例与企业的财务绩效呈显著的正相关关系，与市场价值则呈显著的负相关关系；现金流权与控制权的分离不论对企业财务绩效还是市场价值来说都是不利的，两权分离程度越高，企业价值就越低；同时，实际控制人担任总经理或董事长有利于提高企业的盈利能力，对企业市场价值的影响则不显著。