我国货币政策对资产价格的时变反应机制研究

摘要

文章通过构建并估计TVP-VAR-SV模型,基于泰勒规则研究我国数量型和价格型货币政策对资产价格的时变反应机制,得到以下结论:货币政策对产出缺口和通胀的负向冲击具有显著时变效应,货币政策对股票价格的逆周期调控长期趋势明显,中短期内负向冲击明显;扩张的数量型货币政策对股价和房价具有正向冲击作用。股价和房价对通胀形成显著的正向时变冲击,对总产出缺口形成先负向后正向的时变冲击。在不同的时点上房地产价格对股价具有显著的负向时变冲击作用;数量型货币政策与价格型货币政策具有互补性,在金融危机期间,价格型货币政策较数量型货币政策有效,在经济过热时期,数量型货币政策较价格型货币政策有效。