股价崩盘风险对企业投资效率的影响——以房地产上市公司为例

摘要

为研究房地产上市公司股价崩盘风险对其投资效率的影响,首先采用Richardson模型测算其2008-2018年的投资效率,使用负收益偏态系数(NCSKEW)和收益上下波动率(DUVOL)衡量股价崩盘风险,然后基于Panel数据建立数理统计分析模型进行实证分析。研究结果表明:房地产上市公司股价崩盘风险对其投资效率具有显著的正向作用,股价崩盘风险的攀升会引起投资效率的提高;国有房地产上市公司股价崩盘风险对其投资效率不存在显著的影响;非国有房地产上市公司股价崩盘风险对其投资效率同样具有显著的正向作用;产权形式对股价崩盘风险与其投资效率的关系具有重要的影响。