股价崩盘风险、股价信息含量与企业金融化

摘要

股价崩盘是上市公司的极端尾部事件,为规避股价崩盘风险上升给企业带来不良的后果,企业经理人必然会审慎的综合公司内部和外部信息做出合理的投资决策.股票市场是企业重要的外部环境之一,股价崩盘风险上升将会影响企业投融资决策的制定.因此,本文以2007―2018年中国A股上市公司为研究对象分析股价崩盘风险对企业金融化的影响.研究发现:(1)股价信息含量发挥关键的调节作用,股价信息含量高时,股价崩盘风险显著抑制企业金融化,股价信息含量低时,股价崩盘风险显著促进企业金融化;(2)股价信息含量的调节作用主要发生在经营风险高、经营效率低、民营、融资约束高的企业,而对经营风险低、经营效率高、国有、融资约束低的企业的调节作用不显著.