金融发展与国际资本流动:新兴市场与发达经济体的比较

摘要

本文运用59个经济体1994—2011年的跨国面板数据,采用静态面板模型、动态面板模型和Tobit模型探讨了金融发展对国际资本流动的影响。结果表明,金融发展是影响国际资本流动的一个重要因素。总体而言,金融发展能显著促进一国外商直接投资(FDI)和金融资本的流入。进一步地分析表明,金融发展对发达经济体和新兴市场资本流动的影响存在差异。尽管金融发展均能促进新兴市场和发达经济体FDI的净流入,但对发达经济体的影响大于新兴市场。金融发展水平提高有利于组合股权投资和私人资本流向发达经济体,但新兴市场不完善的金融体系对股权投资和私人资本缺乏吸引力。因此,对广大新兴市场而言,为吸引资本流入以助推经济增长,有针对性地完善金融市场并提高金融发展水平是一个重要的努力方向。