企业运用衍生金融工具的影响因素分析——以我国台湾地区电子业为例

摘要

本文以金融危机发生后2009-2011年台湾地区384家上市电子企业为研究对象,分析企业运用衍生金融工具避险与公司特征的关联性以及影响公司避险决策与避险工具选择的因素。由过去文献可知,影响企业使用衍生金融工具的因素包括公司规模、风险暴露程度、财务危机成本、代理成本、信息不对称程度及成长性投资机会等。本文利用Logistic回归统计方法,分析企业使用衍生金融工具的动机并深入分析上市公司使用衍生金融工具避险目的、工具选择的因素,以为企业有效运用衍生金融工具避险提供借鉴。本文研究发现,金融危机发生后2009-2011年台湾地区电子业有约60%的公司使用衍生金融工具;影响这类企业使用衍生金融工具与否的变量主要有:董监事持股比例、外销比例及资产报酬率。Logistic回归分析结果显示:获利能力、风险暴露程度、代理成本、信息不对称程度及成长性投资机会是影响企业做出衍生金融工具避险决策的重要因素。