准备金供需变化与美联储应对

摘要

文章研究了全球金融危机前后美联储货币政策操作框架的转变。危机前,美国银行体系准备金总体稀缺,美联储通过小幅、频繁的公开市场操作调控联邦基金利率。危机救助和大规模资产购买计划改变了货币政策实施的市场环境,资金供大于求,美联储不得不开始对准备金付息,通过调整超额准备金利率(IOER)、隔夜逆回购利率(ONRRP)来控制联邦基金利率和其他短期利率,这一操作框架被称作“充足准备金框架”。