新常态下可比居民储蓄率的变动趋势研究

摘要

居民储蓄是中国经济快速增长阶段投资资金的主要来源,居民储蓄率更是经济增长模型中的关键指标。但目前国内宏观经济分析中常用的储蓄率,在计算方法和统计口径上与国际惯用的储蓄率存在不一致,国际比较数据的可比调整问题尤为关键;更重要地,随着转型升级和结构调整的深化,新常态下未来居民储蓄率有可能呈现新的变化趋势。本文在参考前人居民储蓄率可比调整研究成果的基础上,利用2000—2011年资金流量表(实物交易),对最近十二年的中国居民储蓄率进行了可比调整,结果表明,调整后的居民储蓄率比调整前平均低了7.22个百分点,调整后的居民储蓄率十年均值为27.29%,与日韩经济起飞时的居民储蓄率相差不大;在可比校正的基础上,通过误差修正模型(ECM)对未来十年的居民储蓄率变动进行了预测,发现人均GDP增长率6%以上时,储蓄率仍然会持续提高,人均GDP增长率6%以下时,中国居民储蓄率呈现倒U型的变动趋势。"十三五"时期,7%~8%的增长区间将成为新常态,基于此我们预测到2020年中国可比居民储蓄率仍将小幅上涨。更长期的未来,随着中国人均GDP水平的持续提高,居民储蓄率将会随着经济增长的进一步放缓而呈现倒U型逆转。