新常态下外汇储备的变动趋势研究

摘要

本文分析我国外汇储备阶段性积累特征,探讨新常态下外汇储备变动趋势及其原因.文章构建了具有狭隘定格和损失厌恶特征的代表性消费者效用函数,运用马尔科夫链模拟各阶段经济增长路径,并得出效用最大化时的解.研究结果显示,在相同的增长路径下,狭隘定格和损失厌恶会影响到外汇储备的最优规模,代表性消费者选择的外汇储备最优规模随着狭隘定格系数的提升而增加.而在不同的增长路径下,即当经济体从倾向于高速增长的路径转向增长放缓状态时,外汇储备的最优规模会下降.在新的增长路径和决策者狭隘定格系数下降的共同作用下,当前我国外汇储备水平已处于适度规模之上,有较大的下降空间.预计我国外汇储备或将进入持续下降的通道,直至接近适应中国经济新常态的适度水平.