股票流动性、媒体关注与企业创新

摘要

本文利用2007-2016年中国上市企业及宏观数据集,构建实证模型研究股票流动性对企业创新活动的影响.与既有研究不同,本文不仅考虑“股票流动性—企业创新”之间的关系,还将媒体关注引入上述研究框架.研究发现,股票流动性水平是影响企业创新活动的重要因素,媒体关注更是其中重要的“催化剂”,能够引导股票流动性“有选择性”地对实质性创新产生助益.进一步研究发现,在股票流动性与媒体关注的协同作用下,不同性质的企业会产生不同的反应函数,从而带来了创新投入产出的异质性影响.特别地,股票流动性如何结合媒体关注,从而提升企业的投资水平,改善企业信息不对称状况,最终实现“股票流动性—企业创新”的联动,是有效实现企业创新驱动的重要路径.