汇率变动对资产收益率的影响——以股票市场和房地产市场为例

摘要

本文基于2003年8月至2013年8月的月度数据,采用MS-VAR模型实证发现,前一期的汇率变动会对当期的股市和房地产收益率产生相反的影响且对前者的影响更大.另外,汇率变动对资产收益率的影响会随着它们所处的经济状态有所不同.在波动剧烈时期,股市和房地产收益率对汇率变动冲击的响应波幅大,且影响复杂,而在波动相对平稳时期,则响应的波幅小,且作用时间短.为此,本文提出设立外汇平准基金、加强资本监管、提高资产市场抗风险能力等建议.