涉农企业金融化与企业财务风险水平研究——基于中国A股上市公司的实证分析

摘要

基于我国A股涉农上市企业2007—2018年数据,运用面板固定效应模型实证分析涉农企业金融化对企业财务风险水平的影响。结果表明,总体上涉农企业金融化“替代”动机强于“蓄水池”动机,且显著提高企业财务风险水平。研究发现,不同类型金融资产对企业财务风险水平影响不同。具体而言,交易类金融资产对企业财务风险影响不大,投资类金融资产对企业财务风险的增大具有显著正向促进作用。当企业持有的投资类金融资产比例越高,尤其是投资性房地产持有比例越高时,企业财务风险水平将越高。通过多种方法作稳健性检验后,研究结论仍然成立。基于此,应加强金融监管,降低涉农企业赋税负担,合理配置金融资产,以减缓其基于“替代”动机产生的金融化趋势并降低财务风险水平。