金字塔结构、业绩波动与信用风险

摘要

本文以手工收集的金字塔层级数据为基础,研究企业集团内部企业“地位”与业绩波动的关系以及银行信贷决策是否考查企业的业绩波动.我们的实证研究表明企业处在金字塔越低端,业绩波动越大；企业的国有属性能降低金字塔层级与业绩波动的关系；业绩波动越大,获得的银行贷款越少.用Heckman (1979)解决自选择问题后,以上结论依然成立.本文不仅丰富了金字塔结构经济后果的文献,还对企业的信用风险管理和银行信贷决策有一定帮助.