政府干预、所有权性质与股价崩盘风险

摘要

中国股市因为受到政府行为的重大影响而常常被认为是"政策市".本文研究了政府干预和公司所有权性质及其交互作用对中国上市公司股价崩盘风险的影响.研究发现,地区政府干预水平越高,地方国企的股价崩盘风险越大,但没有证据表明地区政府干预水平对非国有控股公司和央企的股价崩盘风险有显著影响;平均来看,国有控股公司(尤其是央企)的股价崩盘风险低于非国有控股公司,地区政府干预水平的增加会弱化国有控股公司(尤其是地方国企)股价崩盘风险低于非国有控股公司的趋势.这些结果表明,政府干预和公司所有权性质及其交互作用对于股价崩盘风险具有重要影响.本文既丰富了股价崩盘风险影响因素的研究,也丰富了政府干预经济后果的研究,还丰富了所有权经济后果的研究;本文的研究结论对于监管者、地方政府和投资者也具有重要的参考价值.