我国证券市场对外开放问题研究

摘要

该文针对当前学术界关于证券市场对外开放的误解现象,在阐述证券市场开放的有关理论的基础上,着重围绕证券市场对外开放的现实意义与面临的主要风险、证券市场开放的模式与策略以及证券市场开放的过渡性制度安排等问题,进行了较为深入的探讨.中国自加入WTO以来,有关开放证券市场的政策研讨成为境内外各方关注的热点问题.已提出的政策研究论题主要包括外资参股证券经营机构、CDR、QDII和QFII制度、境外企业到境内上市、境外机构到境内发行公司债券、加快资本市场产品创新等等.该文通过比较台湾证券市场开放的前后变化及其与大陆开放政策的异同,认为内地在此方面的限制措施与台湾基本相同,但监管的侧重点各有不同.中国A股市场信息披露不充分、公司治理结构不规范、透明度不够,上市公司质量不高,真正具有长期投资价值的公司极其有限,外国投资者面对这许多可供选择的投资机会,外资进入限制太多等原因,在开放初期的若干年,外资进入的数额可能不会很乐观.

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引言

第一章我国证券市场对外开放概况

第一节证券市场对外开放的含义

一、证券市场对外开放的含义

二、证券市场开放的内容

第二节证券市场开放的现实意义

一、开放证券市场符合当今证券市场国际化的趋势

二、履行入世承诺要求我国逐步开放证券市场

三、可以扩大资金来源，减轻债务性融资过重的负担

四、使中国证券市场与国际证券市场关联程度提高

第二章我国证券市场开放的现实问题

第一节证券市场对外开放的风险

一、公司控制权的外流

二、可能会加剧我国金融体系的不稳定

三、对我国券商产生的冲击巨大

第二节我国证券市场对外开放的主要障碍

一、我国证券市场规模偏小

二、证券市场结构性缺陷突出

三、金融管制较严，人民币没有实现自由兑换

第三章我国证券市场对外开放的模式

第一节证券市场开放的国际经验及其借鉴

一、证券市场对外开放的一般规律

二、新兴经济体证券市场开放的状况

第二节我国证券市场对外开放的时序选择

一、循序渐进地推进我国证券市场对外开放的进程

二、扩大市场规模，按照国际惯例规范证券市场

三、发展共同基金，培育能与国际竞争的证券公司

第四章我国证券市场对外开放的策略选择

第一节证券市场对外开放的过渡性机制比较

一、境内与境外上市外资股

二、中国存托凭证

三、QDII与QFII制度

第二节QFII制度及其借鉴

一、台湾证券市场对外开放的背景及QFII制度的引入

二、海峡两岸QFII制度之比较

三、台湾证券市场开放的绩效及启示

四、QFII制度下外资对我国A股市场投资展望

第三节证券市场对外开放与产业保护

一、不同国家外资所有权限制情况

二、证券公司的发展与保护

结论与建议

注释

参考文献

致谢