基于健康度指标的财务预警体系研究——来自中国制造业上市公司的实证研究

摘要

资料显示，2004年亏损额最高的20家上市公司亏损总额，占已披露年报亏损上市公司亏损总额的45.35﹪，而2003年该比例为52.79﹪。在国外，安然、世通等一系列财务丑闻加速了《萨班斯法案》的出台。美国政府试图通过加强内部控制来防止和排除企业财务警情。然而，完善的财务预警体系的缺失也会令财务控制制度和投资策略对企业财务状况的变化缺乏足够的敏锐度和反应力。 在研究现有理论的基础上，本文从四方面进行了创新：(1)突出指标的综合性，从三大报表的两两关系上建立指标，并建立了一个从三大报表到表外信息的企业财务健康度全面监测体系。(2)选择多期模型进行研究，从另一个角度抵御“数字游戏”的干扰。(3)扩充了传统的“特别处理”标准，加入了年亏损额最高的前50名上市公司。(4)明确了财务危机样本公司在危机判定年份之前不得出现本文所定义的“财务危机”。 本文以制造业为样本行业，按标准挑选出财务危机和非财务危机公司各31家。通过检验发现预警指标基本不符合正态分布，从而选择了非参数检验，发现11个预警指标中有9个具备显著的预警能力。单变量模型表现出较好预测效果，但稳定性和适应性较差。最后通过逐步回归法建立多元回归模型并得到结论：在财务危机发生前一年，由AZ(其他应收款占流动资产的百分比)、BD(经营活动现金流入流出比)、BC(销售商品、提供劳务收到的现金占经营现金流入百分比)三项指标构成的Logistic多元模型的误判率为12.90﹪；在危机发生前两年，由AZ、BB(流动负债经营现金保障系数)、BC三项指标构成的模型误判率为14.52﹪。可见模型在危机前两年都具有不错的回判效果。

目录

文摘

英文文摘

绪论

第一章财务预警理论回顾及总结

第二章财务健康度指标体系的建立

第三章财务预警模型的实证研究

第四章研究结论

第五章研究局限性及后续研究的展望

致谢

参考文献