国内货币供应量、通货膨胀与股票价格相关关系研究

摘要

近年来，我国经济经历了持续高速发展的阶段。与此同时由于我国长期温和的货币政策，货币供给年增长量一直保持在一个较高水平。这种宽松的经济条件同时为我国积累了大量的流动性风险，对我国通货膨胀水平造成了极大的压力。同时我国股市自2005年起结束了长达四年的熊市，走出了一轮波澜壮阔的牛市行情。但是自2007年底受西方次贷危机影响，在出口水平急剧下降的情况下，我国经济面临着外部环境恶化，对内通货紧缩的局面。为了应对这种有效需求严重不足的状况，我国政府适时推出了积极的财政政策和极度宽松的货币政策，从而保证了经济的持续高速发展。
　　 本文从理论和实证两个方面论述货币供应量、通货膨胀和股票价格之间关系和相互影响机理。通过建立VAR模型表明三者之间存在协整关系。并通过格兰杰因果关系检验，证明股票价格和通货膨胀之间互为因果关系，而货币供应量是造成股票价格上升的一个格兰杰原因。在之后的脉冲响应函数和方差分解的分析中显示：货币供应量对于通货膨胀和股票价格都起到了促进作用；而通货膨胀对于股票价格短期和长期之内的影响比较复杂，文中对于此问题把股票价格和通货膨胀的关系放在了不同的经济周期中加以解释；而股票价格上涨与通货膨胀的上升同时也呈正相关关系，说明由于以股票价格为代表的资产价格的上涨对于通货膨胀预期起到了加剧的作用。
　　 在本文的最后，针对我国目前现状，结合货币供应量、通货膨胀以及股票价格相互关系研究结果，提出了若干政策建议：
　　 1.保持货币供应量的适度增长水平。
　　 2.注重政策问的配合作用。
　　 3.完善价格水平的统计方式。
　　 4.制定经济政策的过程中应考虑政策效应对于股市的影响。
　　 5.加强资本市场的治理。
　　 6.促进我国产业结构升级。