高管薪酬业绩敏感性与信息环境——来自中国A股上市公司的实证研究

摘要

本文研究信息环境对于高管激励设计及效果的影响。基于2001-2010年沪深两地A股上市公司，通过固定效应的面板模型和Logistic模型，本文从代理冲突和信息不对称的角度，实证检验了信息环境对于高管薪酬激励和股权激励效果。研究发现：信息环境的改善为最优的合约设计创造了更好的条件，有效降低了信息不对称的程度，提高了对经理人的监督水平和薪酬业绩敏感性，使得薪酬设计对经理人的激励效果更为明显。而对于股权激励机制而言，信息环境改善带来激励效果的提高并不明显，然而起到相反作用。进一步，本文考察了不同所有权性质下信息环境的作用差异，在根据最终控制人将企业划分为国有企业和非国有企业的基础上，发现由于信息环境的更为恶劣、综合治理的相对完善，信息环境对于激励效果改善的作用在国有企业中更为明显。最后，本为对我国高管薪酬激励制度提出了相应的政策建议。包括上市公司应该完善信息披露、各部委、证监会、证券交易所等健全信息披露法规、进一步深化高管薪酬激励制度改革及改进股权激励的设立。

目录

声明

摘要

第一章：引言

1．1 研究背景

1．2 研究目的和意义

1．2．1 研究目的

1．2．2 研究意义

1．3 研究思路和方法

1．4 研究创新点

1．5 相关概念的界定

1．5．1 公司治理机制

1．5．2 高级管理人员

1．5．3 薪酬

1．5．4 薪酬业绩敏感性

1．5．5 信息环境

第二章：文献综述

2．1 高管薪酬文献综述

2．1．1 西方学者研究综述

2．1．2 最优薪酬激励机制

2．1．3 中国学者研究综述

2．2 信息环境文献综述

2．2．1 西方学者研究综述

2．2．2 中国学者研究综述

第三章：研究设计

3．1 研究假设

3．1．1 假设提出

3．1．2 假设小结

3．2 变量的选取及意义

3．2．1 基本因素

3．2．2 治理因素

3．2．3 业绩因素

3．2．4 变量小结

3．3 数据选择

3．4 回归模型设计

第四章：实证研究

4．1 描述性统计

4．1．1 总体描述性统计

4．1．2 国有企业描述性统计

4．1．3 非国有企业描述性统计

4．1．4 股权激励描述性统计

4．2 相关性分析

4．3 实证研究

4．3．1 基本方程回归

4．3．2 考虑股权激励方程回归

第五章：稳健性检验

第六章：结论及建议

6．1 文章结论

6．2 文章建议

6．3 文章局限性

6．4 文章展望

参考文献

附录A 变量定义表

附录B 变量相关系数表

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果