家族控制、治理环境与高管薪酬业绩敏感性

摘要

随着社会主义市场经济的发展，家族企业成为推动经济发展的重要力量。委托-代理问题是影响家族企业发展壮大的一个重要因素，为降低家族企业的代理成本使家族企业健康发展需要有效的公司治理。薪酬契约是公司治理的一个重要内容，合理的高管薪酬契约是缓解代理冲突的有效方式，如何有效利用薪酬激励机制充分发挥管理者的作用也就自然成为学者关注的焦点。随着我国经济体制的不断改革，证券市场的发展以及治理环境的逐步改善，我国企业的薪酬激励契约也得到不断的完善。但面对市场化改革的浪潮，为维持企业的生命力，将薪酬和业绩挂钩以激励经营者迫在眉睫。薪酬-业绩敏感性是高管激励机制研究的一个基本问题也是衡量公司治理效率的重要指标。本文从家族控制、治理环境和创业型家族企业三个维度来考察对高管薪酬业绩敏感性的影响。首先基于我国制度背景，比较了家族上市公司和非家族上市公司面临的不同代理问题和治理机制，并提出假设:与非家族上市公司相比，家族上市公司高管薪酬业绩敏感性程度较低。然后研究了治理环境对高管薪酬业绩敏感性的影响，以及在治理环境改善的情况下，家族控制与业绩敏感性之间的关系。研究结论表明制度环境确实会提高薪酬业绩敏感性，这意味着，我国市场化水平法制化进程等制度环境的改善，提高了我国上市公司的薪酬业绩敏感性。相比于非家族上市公司，家族控制降低了薪酬业绩敏感性。但是，由于治理环境的改善，家族企业的公司治理机制更加有效，从而提高了家族企业的高管薪酬业绩敏感性。然后本文又按照家族化途径将家族企业分为创业型家族企业和非创业型企业，并对两者之间的薪酬业绩敏感性之间的差异作了实证分析。研究结论表明创业型家族企业的高管薪酬业绩敏感度高于非创业型家族企业高管薪酬业绩敏感度。我国学术界很少研究治理环境对于高管薪酬业绩敏感性的影响，在我国转型经济制度背景下，本文的研究结论无疑具有重要的理论和实践意义，也在一定程度上弥补了国内目前对创业型家族企业研究的不足。

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摘要

第1章 引言

1．1 研究背景和问题的提出

1．1．1 研究背景

1．1．2 问题的提出

1．2 研究意义

1．3 主要创新点

1．4 本文结构

第2章 文献回顾和评价

2．1 国外关于薪酬业绩相关性的研究文献

2．2 我国关于薪酬业绩相关性的研究文献

2．3 家族企业的激励研究

2．4 对国内外文献的评价

第3章 制度背景、理论分析与研究假设

3．1 上市公司薪酬激励结构和机制

3．1．1 工资和奖金激励

3．1．2 长期股权性激励

3．2 薪酬业绩敏感性

3．3 研究假设

3．3．1 家族控制与薪酬业绩敏感性

3．3．2 家族控制、治理环境与薪酬业绩敏感性

3．3．3 创业型家族控制与非创业型家族企业的薪酬业绩敏感性

第4章 实证研究设计

4．1 描述性分析

4．1．1 样本来源与选择

4．1．2 相关变量选择及定义

4．1．3 描述统计

4．2 实证检验与结果分析

4．2．1 建立回归模型

4．2．2 回归检验分析

第5章 结论及建议

5．1 研究的主要结论和建议

5．2 研究的局限性

参考文献

致谢

个人简历