结构断点与我国金融市场收益率波动的分析——基于带断点的GARCH模型的实证研究

摘要

金融市场间的收益率波动对经济波动表现出敏感性,近年来受全球金融危机的影响,金融市场剧烈波动,各种冲击对系统产生的作用往往是永久性的,波动表现出较高的持续性,增加了投资的风险暴露。因此有必要研究各个市场的波动,更好的把握经济变化的规律,进而提高对风险的预测与防范能力。
　　GARCH模型是研究金融时间序列收益率波动常用的工具,能够较好地描述金融市场波动一般表现出的集群性、非对称性和“尖峰厚尾”等特性,而且通过将结构断点引入GARCH模型,能够刻画突发事件对金融市场收益率及其波动的影响,更精确地认识金融市场的波动。
　　本文筛选出我国金融市场的6个金融时间序列,建立GARCH模型估计分析各自收益率的波动性,并且引入GJR模型和BEKK-GARCH模型,分别分析波动的非对称性和波动溢出效应。为了更真实地认识金融市场的波动,本文运用迭代累积平方和法(ICSS)检测序列中的结构断点,找寻各个断点对应的重大经济事件,从而验证了 ICSS算法比邹至庄(Chow Test)更好的检测时间序列存在的多个结构断点。

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第一章 前言

1.1 研究背景

1.2内容与结构

第二章 文献回顾

2.1 GARCH模型

2.2 非对称性

2.3 波动溢出效应

2.4 结构断点

第三章 计量模型

3.1 建立GARCH模型

3.2 GARCH模型的估计

3.3 GARCH模型的拓展：GJR模型

3.4 BEKK-GARCH模型

第四章 结构断点的检测

4.1 结构断点邹至庄检验

4.2 ICSS检验法

第五章 实证分析

5.1 样本数据

5.2 研究步骤

5.3 样本统计特征

5.4 估计模型参数

5.5 市场收益率波动的非对称性

5.6 上证综合指数与人民币兑美元的波动溢出效应

5.7 结构断点的检测

第六章 结束语

6.1 结论

6.2 展望

参考文献

附录

致谢