波动性冲击对中国股价、利率和汇率间相关关系的影响

摘要

改革开放以来，中国金融市场建设逐步完善，随着货币市场、外汇市场和股票市场开放程度的逐步提高，中国的汇率、利率和股价这三个最具代表性的金融变量之间的互动关系，逐渐引起越来越多学者和研究人员的关注。在对这三个变量进行研究时，人们一般将重点放在汇率与利率，利率与股价和汇率与股价之间的互动特征是否显著上。对某一个市场受到冲击后如何影响其他两个市场以及影响持续性的研究并不多见。
　　由于波动在金融市场中被视作风险，所以，观察金融市场遭受波动冲击后的反映特征，分析冲击效应是否在股市、汇市和利率市场这三个金融子市场之间有传导现象，以及传导的程度和持续的时间，便成为本文主要的研究对象。
　　本文的实证分析部分对2006年至2016年十年之间的沪深300指数、美元对人民币汇率和上海银行间同业拆借利率的日度数据进行了收集和整理。并使用向量自回归模型(VAR)观察这三个变量之间的相关性特征，再通过脉冲响应函数图分析某一变量受到一单位冲击后，该变量的冲击反应对其他两变量产生的影响特征。最后通过VAR-MGARCH模型对三个变量之间的波动溢出效应进行分析。并根据数据分析结果给出应对波动冲击的策略选择和政策建议。

目录

声明

摘要

第一章 引言

1．1 研究背景及研究目标

1．2 文献综述

1．2．1 有关利率与汇率互动关系的文献

1．2．2 有关利率和股价互动关系的文献

1．2．3 有关汇率和股价互动关系的文献

第二章 经典理论和一般规律

2．1 汇率与利率互动的经典理论

2．1．1 利率平价理论

2．1．2 购买力平价理论

2．1．3 弹性价格货币理论

2．1．4 粘性价格货币理论

2．2 利率与股价互动的经典理论

2．3 汇率与股价互动的经典理论

2．3．1 流量导向理论如何影响汇率与股价的关联

2．3．2 存量导向理论如何影响汇率与股价的关联

第三章 中国金融市场的互动与波动冲击特征

3．1 汇率与股价的互动特征

3．2 汇率与利率的互动特征

3．3 利率与股价的互动特征

3．4 汇率、利率和股价之间的互动特征

3．5 波动冲击特征

3．5．1 来自市场内的冲击特征

3．5．2 来自市场外的冲击特征

第四章 实证分析

4．1 数据选取

4．2 模型选取

4．3 模型检验

4．3．1 单位根检验

4．3．2 格兰杰因果检验

4．4 波动冲击分析

4．4．1 用脉冲响应函数观察冲击的影响

4．4．2 用VAR-MGARCH模型分析波动冲击

4．4．3 股价与汇率之间的波动性冲击

4．4．4 利率与汇率之间的波动性冲击

4．4．5 股价与利率之间的波动性冲击

第五章 结论和建议

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果