股票股利和现金股利政策的异常收益率研究

摘要

作为公司治理的关键内容之一，股利政策自始至终都是研究的焦点。良好的股利政策，对于公司来说，能够传递其稳步发展的信号，吸引投资者关注;对于管理层来说，可以将股利政策作为宣传其管理成果的一种，有利于公司的长远发展;对于投资者来说，更能保护其合法权益，分享公司经营成果。但是由于我国股票市场的复杂性、上市公司股利政策的不稳定性等情况，导致出现了许多亟待解决的问题，因此分别研究我国现金股利和股票股利政策对股价的作用机制，对于关注和解决市场中的重大问题，具有参考意义。
　　纵观国内外研究，尽管国外学术界对股利政策的正向信号传递作用已经达成共识，但在国内学术界却存在一定的分歧，尤其是现金股利根据样本和时间区间的选择差别，会导致不同结果的出现。那么本文将对股票股利和现金股利进行比较分析，以回答下列问题:(1)股利政策到底能否传递公司的有用信息？(2)股票股利和现金股利对于股价的影响究竟是正是反？(3)股票股利和现金股利哪个更能受到市场欢迎？二者有什么差别？由什么原因导致？
　　本文在综述了国内外有关于股利政策和股票价格、公司价值关系研究的基础上，选择沪深300板块中的公司作为研究对象，通过对556个现金股利样本和57个股票股利样本进行分析，计算股票分红预案日及其前后10个交易日的日均异常收益率和累计收益率，并加以显著性检验，结论证明:(1)随着我国市场的逐步发展，股票股利和现金股利都存在积极的信号传递作用;(2)相对于现金股利，股票股利更受到市场投资者的欢迎，主要原因在于我国市场以投机为主、现金股利支付率较低导致;(3)不论是股票股利还是现金股利，在市场公告日前1-2个交易日股票的异常收益率都呈现一定的上升趋势，说明市场上存在信息泄露情况，对公司向投资者传递信息造成不良影响，损害了市场的公平性。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 现实意义

1．3 研究框架与方法

1．3．1 论文框架

1．3．2 研究方法

1．3．3 创新点和局限性

第二章 文献回顾

2．1 理论研究文献

2．1．1 传统理论

2．1．2 现代理论

2．1．3 行为理论

2．2 实证研究文献

2．2．1 国外关于股票价格与股利政策的关系研究

2．2．2 国内关于股票价格与股利政策的关系研究

第三章 理论定义和我国股利分配现状分析

3．1 理论定义

3．1．1 股利

3．1．2 股利政策

3．2 我国的股利分配情况及特征

3．2．1 我国上市公司股利分配的总体情况

3．2．2 我国上市公司股利分配政策特点

第四章 股利政策公告效应的实证研究

4．1 基本前提假设

4．2 样本选择和数据来源

4．3 研究步骤

4．4 样本描述

4．5 实证检验结果

4．5．1 股利政策的股价表现

4．5．2 股利政策的T检验

第五章 结论和建议

5．1 本文主要结论

5．2 针对性建议

参考文献

附录

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果