A股史上最贵股公司全通教育财务解读

摘要

近几年，我国“在线教育”的发展可谓如火如荼，各类企业以及资本大量涌入，一方面推动了我国“在线教育”的发展，一方面也带来了疯狂的炒作和巨大的风险。全通教育就是一个很好的例子，自2014年上市以来，其股价先是一路飙涨，又是急速下降，经历了过山车似的变化。全通教育的经历是我国A股市场的一面镜子，不仅引发了社会各界对我国“在线教育”何去何从的热烈讨论，并且反应出我国“在线教育”企业发展的诸多问题:首先，如何界定“在线教育”企业，单凭故事和概念就将某家公司作为“在线教育”企业来热捧，是不理智的行为;其次，我国“在线教育”企业如何保证其经营业绩，人们又该如何正确认识这些企业的价值。
　　我国目前“在线教育”研究多集中于企业战略、发展现状及盈利模式，从理论出发的研究较多，从财务角度去分析的文献相对较少。本文通过对全通教育的财务进行全面解读，结合社会各界的争论，探讨以下三个问题:(1)全通教育是单纯炒概念还是其的确转型成为一家“在线教育”企业;(2)全通教育的财务绩效表现如何，其业务能力能否支撑其高股价;(3)如何看待全通教育的内在价值。通过这三个问题的探讨，搞清楚全通教育的转型路径，并以此为镜，帮助我们更好的认识我国“在线教育”企业的发展，为其他“在线教育”企业的发展提供借鉴，对纯资本运作的经营模式发出警示，并且为投资者如何正确看待“在线教育”概念股提供思路。
　　本文的主要研究结论如下:(1)全通教育并非单纯概念炒作，公司已转型为在线教育企业;(2)全通教育财务绩效表现良好;(3)公司盈利无法支撑其股价，全通教育股价被严重高估;(4)全通教育发展前景较好但也存在一定风险。本文根据研究情况为全通教育的发展提出三点建议:(1)促进产业升级，提高盈利能力;(2)利用资源优势，深度发掘有效用户;(3)整合教育资源，弥补内容短板。同时得到以下启发:我国在线教育企业在发展中要明确公司定位，选择正确的细分市场;选择简单、清晰且可行的盈利模式;要拒绝概念炒作，重视用户积累与内在价值。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 选题的背景

1．2 研究目的与意义

1．3 本文研究方法

1．4 研究内容与结构安排

第2章 理论分析与文献综述

2．1 我国在线教育发展历程及现状

2．1．1 在线教育概念界定

2．1．2 我国在线教育发展进程及现状

2．2 在线教育文献综述

2．2．1 国外研究综述

2．2．2 国内研究综述

2．3 企业估值文献综述

2．3．1 企业估值相关理论

2．3．2 企业估值相关方法

第3章 全通教育财务状况分析

3．1 全通教育——在线教育?

3．1．1 全通教育转型的标志——“全课网”

3．1．2 全通教育目前四大业务集群

3．1．3 全通教育目前收入结构分析

3．2 全通教育财务绩效分析

3．2．1 盈利情况分析

3．2．2 地区布局分析

3．2．3 用户资源分析

3．2．4 现金流分析

第4章 全通教育估值研究

4．1 全通教育股价变动历程及其原因分析

4．1．1 公司股价变化历程还原

4．1．2 公司高股价原因分析

4．2 全通教育估值分析

4．3 全通教育未来发展的机遇与挑战

4．3．1 公司的未来发展机遇

4．3．2 公司面临的风险与挑战

第5章 研究结论与建议

5．1 研究结论

5．1．1 全通教育并非单纯概念炒作，公司已转型为在线教育企业

5．1．2 全通教育财务绩效表现良好

5．1．3 公司盈利无法支撑其股价，全通教育股价被严重高估

5．1．4 全通教育发展前景较好但也存在一定风险

5．2 全通教育发展建议

5．3 我国在线教育企业发展启示

5．4 论文的创新点与不足

参考文献

致谢

个人简历 在学期间发表的学术论文与研究成果