分拆子公司挂牌新三板对合并绩效的影响——基于A股主板上市公司的案例研究

摘要

20世纪60年代，欧洲经济走上了发展的黄金时期，各行各业蓬勃发展，不少企业借此机会迅速成长。为了在日益激烈的竞争中寻求更高的经济利益，许多欧美企业纷纷实行多元化战略，走上了多元化扩张之路，企图通过扩大经营范围来分散经营风险，经营覆盖面广泛的大公司、大集团由此相继出现。但不少企业在实现经营多元化后发现，由于各业务发展特点不同，经营渠道不一致以及管理方法的差别，企业难以在众多业务中寻求发展平衡。为了改善多元化发展带来的弊端，企业开始考虑将经营业务进行分拆，实行专业化经营，并将分拆出来的资产通过资本市场募股集资，期望实现母子公司1+1＞2的效应。
　　国外早就展开了对上市公司分拆的研究，而国内由于分拆起步较晚，该领域的研究还较少，再加上将子公司分拆至主板的限制性较大，成功实例也比较少，所以国内大多数企业会通过将子公司挂牌新三板，来实现业务的专业化经营。
　　本文在前人研究的基础上，从成长性、收益性、安全性和周转性四个维度出发，以国内将子公司挂牌新三板的5家A股上市公司为样本，运用财务指标方法来考察子公司挂牌新三板对合并绩效的影响，希望对国内上市公司分拆的战略选择提供参考和借鉴。
　　本文首先于前三章对上市公司分拆的相关研究背景进行阐述，梳理相关理论基础。在总结其他学者所取得的研究成果基础上，提出了自己拟研究的问题以及相关研究思路。
　　本文于第四章建立了自己的绩效评价指标体系，从成长性、收益性、安全性和周转性四个维度21个财务指标出发，对体系进行了相关介绍。
　　第五章基于前面构建的绩效评价体系，结合选取的将子公司挂牌新三板的5家案例公司，来对分拆绩效进行测量，并对分拆动机、分拆过程进行了分析。
　　本文第六章为研究结论与启示。经过上一章的分析，本文发现，将子公司挂牌新三板将对公司的成长性、收益性和安全性三个维度有明显促进作用，但在周转性的维度上，促进作用并不明显。鉴于本文选取的案例具有一定的局限性，建立的指标体系也并不完善，结论可能并不具有普适性。除此之外，不同的企业将子公司挂牌新三板后绩效表现不尽相同，这也带给企业一定的启示，即将子公司挂牌新三板作为分拆的一种手段并不是万能的，企业只有充分了解子公司分拆可能带来的绩效影响，并结合自身情况和发展需要，才能做出适合自己的战略选择。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．2 研究意义

1．2．1 研究理论意义

1．2．2 研究实践意义

1．3 研究思路

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究方法

2．1 国外文献综述

2．2 国内文献综述

第3章 上市公司分拆相关理论概述

3．1 上市公司分拆的含义

3．2 上市公司分拆的特点

3．3 上市公司分拆相关概念区分

3．4 上市公司分拆动因分析

3．5 上市公司分拆利弊分析

第4章 绩效评价体系

4．1 成长性指标

4．2 收益性指标

4．3 安全性指标

4．4 周转性指标

第5章 分拆子公司挂牌新三板的案例研究

5．1 案例选择

5．2 分拆动因分析

5．2．1 分拆动因-个案研究

5．2．2 分拆动因-对比研究

5．3 分拆过程分析

5．3．1 海欣股份分拆海欣医药

5．3．2 中国宝安分拆大地和

5．3．3 辽宁成大分拆成大生物

5．3．4 沃尔核材分拆科特新材

5．3．5 精华制药分拆森萱医药

5．3．6 分拆过程特点分析

5．4 分拆子公司挂牌新三板后绩效分析-个案研究

5．4．1 海欣股份

5．4．2 中国宝安

5．4．3 辽宁成大

5．4．4 沃尔核材

5．4．5 精华制药

5．5 分拆子公司挂牌新三板后绩效分析-对比研究

5．5．1 成长性

5．5．2 收益性

5．5．3 安全性

5．5．4 周转性

5．5．6 指标变动率综合分析

6．1 研究结论

6．2 研究创新与不足

6．2．1 创新点

6．2．2 不足点

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果