人民币汇率对中国房地产市场的影响——基于价格泡沫的分析视角

摘要

中国房地产市场大致经历了四个发展阶段:第一，1998年住房分配货币化，住房需求大量释放，房地产市场规模迅速扩大;第二，中国房地产市场的第二轮宏观调控。2003年以后房地产投资快速增长带来的问题凸显，价格大幅上涨，住房供应结构矛盾日益突出;第三，2008年金融危机之后新一轮房价上涨，在刺激性政策下全国各地房价迅速上升;第四，近年来的房地产价格呈一路上扬趋势。与此同时，2005年汇改，我国实行一篮子货币有管理的浮动汇率制度，人民币升值预期强化，导致房地产市场吸引了众多国际资本的进入，助涨了房地产市场的价格泡沫，造成房地产市场的虚假繁荣。汇率波动对于资产价格的变动具有影响已经被众多历史经验证明。房地产作为特殊的具有资本品和商品双重属性的资产，汇率对于其价格具有何种影响机理，成为本文的研究对象。
　　本文即以基于上述有关房地产市场和汇率市场的相关情况为背景。主要从理论分析、国际案例分析和国内数据统计和实证分析相结合的方法，分析了汇率对于房地产价格的影响机理。在理论分析方向上，以微观视角和宏观视角相结合出发。微观侧重从资产和商品的价格决定原理，居民财富等方面对该影响进行探讨。宏观层面从经济平衡和经济发展角度展开汇率升值对房价的助推作用，围绕四部门的国民经济恒等式展开。案例分析上分析和日本和泰国房地产泡沫的形成机制，并结合国内有关房价和汇率的指标统计分析了我国的情况。实证分析上，选取了对房价有重要影响的城镇居民人均收入、名义GDP总量、人民币名义有效汇率、通货膨胀指数、金融机构贷款、货币供应量等进行单位根检验、JJ协整检验、多元回归方程和考虑滞后期影响的格兰杰因果检验的实证方法得出对房地产价格具有长期性影响的因素及其所起的作用的大小。实证部分得出了人均可支配收入、GDP、金融机构贷款和货币供给对房地产价格的长期作用，短期内物价指数、人民币名义有效汇率对房地产价格起作用。另外GDP、货币供给、金融机构贷款长短期内均对房地产价格有影响。最后一部分针对以上分析提出了相关的政策建议，主要包括加强对金融机构及金融产品创新的监管，协调好汇率调节和货币政策的关系，推进房产税改革，严格土地审批和住房保障制度等。

目录

声明

摘要

第一章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 文献综述

1．3．1 国内文献综述

1．3．2 国外文献综述

1．4 本文研究框架

1．5 创新与不足

第二章 汇率对房地产价格泡沫影响的理论分析

2．1 汇率对商品和资本品价格的传导机制

2．1．1 固定汇率制度下的传导机制

2．1．2 浮动汇率制度下的传导机制

2．2 微观角度下汇率对房地产价格影响机理

2．3 宏观角度下汇率对房地产价格影响机理

2．4 汇率对房地产价格的传导机制

2．4．1 资产价格途径传导机制

2．4．2 信用途径传导机制

2．4．3 预期效应传导机制

2．4．4 政策的正反馈效应传导机制

2．5 实体经济角度下的传导机制

第三章 汇率和房地产价格：国际案例和国内数据统计

3．1 汇率对房地产价格泡沫作用的国际案例分析

3．1．1 日元升值与日本房地产价格泡沫

3．1．2 以泰国房地产泡沫危机为首的东南亚金融危机

3．2 人民币汇率和我国房地产泡沫的统计分析

3．2．1 房地产泡沫指标和外汇相关指标统计

3．2．2 数据统计总结

第四章 汇率和房地产价格泡沫的实证研究

4．1．1 房地产供求的影响因素

4．1．2 变量选取及数据处理

4．2 房地产市场价格泡沫测度

4．3 实证结果及分析

4．3．1 ADF单位根检验

4．3．2 约翰森协整检验

4．3．3 格兰杰因果检验

4．4 模型不足

第五章 总结与政策建议

5．1 国际房地产泡沫危机启示

5．2 政策建议

5．2．1 强化对金融机构和金融产品创新的监管

5．2．2 严格土地审批制度和完善住房保障体系

5．2．3 协调好货币或汇率政策与房地产市场运转情况的关系

5．2．4 推进房产税改革

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果