我国公司债信用利差影响因素及其动态变化的实证研究

摘要

自从2007年公司债启动发行以来，我国公司债市场迅猛发展，仍存在巨大的发展空间。由于刚性兑付逐渐打破，为了保证公司债日后的健康发展，公司债市场日益呼唤更加科学的定价理论，信用利差作为债券的定价基础日益受到关注。
　　为探究信用利差的水平及变动的影响因素，本文将可能的影响因素分为公司、个券、宏观三类，并运用多元线性回归模型、逐步回归模型、主成分分析法对这些因素进行了研究。研究发现，偿债能力越弱（资产负债率越大）、无风险利率越高、公司规模越小、债券发行规模越小、债券的剩余期限越短、发行公司的营运能力越强，公司债的信用利差越大;盈利能力并不会对公司债信用利差造成显著影响;在一级市场上，公司因素对信用利差产生的影响最大，个券因素次之，宏观因素影响程度最小;在二级市场上，宏观因素对信用利差的变动的影响最大，公司因素和个券因素几乎不影响公司债信用利差的变动。本文主要的创新在于:将信用利差的影响因素分层次进行分析，比较了各层次因素具体的影响程度大小，还进一步分析了公司债进入二级市场之后三类因素会如何影响信用利差的变动。本文的研究丰富了信用利差的相关研究，能帮助企业更好地做公司债发行定价，还能帮助投资者更好地预测债券进入二级市场后的表现。限于篇幅，有一些影响因素本文并未涉及，未来的学者可以在债券条款设计等变量上做进一步研究;此外，若能分行业对信用利差影响因素进行研究，预计能得到更合理的结论。

目录

声明

摘要

第1章导论

1．1选题背景

1．2研究意义

1．3研究内容

1．4研究思路、框架和方法

1．5创新及不足之处

1．5．1创新之处

1．5．2不足之处

第2章文献综述

2．1国外针对信用利差影响因素的研究

2．2国内针对信用利差影响因素的研究

2．3研究现状评价及总结

3．1．1中国债券市场发展历史及现状

3．1．2中国公司债券市场发展历史及现状

3．2我国公司债信用利差影响因素的理论分析

3．2．1公司因素分析

3．2．2个券因素分析

3．2．3宏观因素分析

3．2．4小结

3．3提出研究假设

4．1数据选取与来源

4．2变量设计

4．3变量的初步统计与分析

4．4信用利差水平的决定因素的实证模型

4．4．1多元回归模型

4．4．2逐步回归模型

4．4．3主成分分析模型

4．4．4模型比较

4．4．5自变量分类逐步回归模型

4．5信用利差变动的影响因素的实证模型

5．1研究结论

5．2政策建议

5．2．1促进经济发展，提高企业经营能力和负债能力

5．2．2减少干预，引导公司债市场健康发展

5．2．3科学认识公司债风险，制定合理的投资策略

5．2．4加强评级监管，完善公司债评级机制

5．3研究展望

参考文献

附录

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果