我国上市公司并购新三板企业的绩效研究——基于A股市场的股价反应

摘要

自2013年起，上市公司并购新三板企业出现较快幅度的增长，新三板企业由于其价值优势与发展前景，成为上市企业的并购“淘金池”。上市公司并购新三板企业旨在实现产业整合、业务扩张和多元经营等目的。但上市公司通过并购新三板企业是否能够发挥协同效应并创造价值，这一问题值得探究。
　　本文就基于短期事件研究法，以2013-2017年中国上市公司中发生并购新三板企业的并购方公司为研究对象，在资本市场有效性和股市“价格发现”前提下，通过计算累计超额收益率来检验上市公司的并购绩效。本文的研究结果表明:在并购公告日，并购事件为上市公司带来了显著的正收益，显著提升了上市公司的绩效，为投资者创造了价值。而通过对并购绩效影响因素的研究发现，主板上市公司并购绩效要优于创业板上市公司并购绩效，但绩效差异显著性不强;上市公司关联并购要优于非关联并购，但在整体回归中显著性较弱;上市公司并购绩效与并购规模呈显著正相关关系，与上市公司的托宾Q值呈显著负相关关系。而本文也根据相关研究结果为上市公司和新三板企业提出了相应的建议。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1研究背景及意义

1．2并购概念的界定

1．3研究方法与论文框架

1．3．1研究方法

1．3．2论文框架

1．4本文的创新之处

第2章文献综述

2．2并购类型相关研究

2．3并购绩效影响因素相关研究

2．3．1并购动机

2．3．2并购关联属性

2．3．3并购相对规模

2．3．4托宾Q理论

2．4并购绩效的研究方法及其总体评价

2．5文献综述总体评价

第3章上市公司并购新三板企业背景分析

3．1新三板政策助力并购重组

3．2中国多层次资本市场的发展趋势

第4章上市公司并购绩效理论假设

第5章上市公司并购绩效实证研究设计

5．1数据来源与样本选择

5．1．1数据来源

5．1．2样本筛选原则

5．2并购事件样本的描述性统计

5．3并购绩效的测算方法

5．3．1确定正常收益率

5．3．2 AR与CAR的计算

5．3．3并购绩效的检验

5．4并购绩效变量设定与统计

5．4．1变量设定

5．4．2描述性统计

5．4．3相关系数检验

5．5研究步骤和实证模型的构建

5．5．1上市公司并购绩效研究模型

5．5．2上市公司并购绩效的影响因素研究模型

第6章上市公司并购绩效实证检验与结果分析

6．1上市公司并购绩效研究

6．1．1全样本并购绩效分析

6．1．2不同板块上市公司并购绩效分析

6．2上市公司并购绩效的影响因素研究

6．2．1并购关联属性对上市公司并购绩效的影响

6．2．2并购规模对上市公司并购绩效的影响

6．2．3托宾Q对上市公司并购绩效的影响

6．2．4多个变量对上市公司井购绩效的影响

第7章研究结论与建议

7．1．2相关建议

7．2研究局限

7．3研究展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究戚果