基于广义ES的投资组合优化

摘要

ES风险度量方法是现代风险度量方法的一种，最早由Artzner等人提出的。而广义的ES是应用更为普遍的计算风险值的方法，它将损失函数连续、离散的情况考虑在了一起，即在计算ES值的时候，不必考察其损失函数的是否连续的情况。本文的重点就是应用广义ES来做证券组合的优化。由于广义ES使用于更为一般的情况，在本文中除一些特殊情况需要加以区别之外，将该方法统称为ES。本文的主要工作如下： 一介绍了投资组合研究概况，包括投资组合的研究意义，历史研究与发展； 二介绍ES的研究概况，包括它的产生背景、具体定义、特点以及应用等； 三建立广义ES组合优化模型，并做了实证分析，在给定收益的情况下得出最优的投资组合； 本文的创新之处是：所用的ES方法是更为广义的方法，它适用于更为一般的情况，以此为基础建立规划模型。由于原公式比较复杂，本文在对公式做推导的时候，进行了一些转换，使得公式更便于做规划处理。同时在作实证分析时，选取四支基金一定时期的日收益率作为样本，在给定预期收益的情况下应用模型得到最优的投资组合。

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致谢

1 引言

2 投资组合的研究概况

2.1 投资组合的意义

2.2 投资组合的历史研究与发展

2.3 风险度量方法在投资组合中的应用

3 ES的研究概况

3.1 ES的产生背景

3.2 ES的具体定义及参数选择

3.3 ES的特点

3.4 ES的应用

3.5 计算ES的方法

4 基于广义ES的优化模型

4.1 广义ES优化模型的建立

4.2 实证分析

5 结论

参考文献