基于模糊综合评价法的中国互联网企业融资风险评估——以A股上市公司为例

摘要

2015年是中国接入国际互联网的第21年，一大批世界知名的互联网企业纷纷崛起于中国，对于世界的经济活动皆有着极大的影响。在欣喜这些企业取得优异成绩的同时，也要注意到，中国依旧还存在众多的起步低，发展慢，极度缺乏资金支持的互联网公司。这些公司不乏许多拥有较好的技术优势与创新发展的潜力，但是由于融资过程中存在着多方的风险危机，导致企业融资风险直接转化为了企业经营危机，最终引发企业消亡的后果。互联网企业作为目前最为新兴的行业载体，其较短的行业寿命、轻固定资产、重无形资产、技术更新快等特点使得许多传统经济学的理论无法直接套用，由此决定了其与传统行业具有较为不同的融资风险研究思路。在互联网企业的融资过程中，如何针对其特殊性，对其融资风险进行评估，针对可能出现的风险提前进行预防与控制，对于研究中国互联网企业的发展，有着长远意义。
　　本文首先对于企业融资与融资风险进行了理论分析，将互联网企业的融资特点与企业融资风险结合起来，针对融资侧重点与企业生命周期的不同，将互联网企业融资划分为不同的阶段。然后，从融资难易程度的角度出发，研究其融资困难与融资风险的相关性，明确界定了融资风险的定义。同时针对融资风险评估指标体系的研究，提出了财务与非财务指标相结合，以动态化的角度分析互联网企业融资风险与难易程度。比较性描述了中国互联网企业两个标志性的阶段，深入分析中国互联网企业融资风险的识别与分类，然后从两个方面归纳总结出笔者对于中国互联网企业融资难是造成融资风险最主要成因的看法。最终依据前两部分的理论与现实分析，提出应抛弃传统完全主观式的评分评价法，选取以客观指标数据为基础的客观评价法，方能对融资风险的波动与融资难易程度进行准确的探查与分析。第三，选择基于互联网产业特点的流量类、品牌类以及财务类数据与咨询审计人员经验相结合的模糊综合评价模型，作为融资风险评估系统的主要工具，选取沪深三十家A股上市互联网企业的指标数据，利用实时数据和数据化的监控模式，以风险管理为落脚点，对互联网企业在融资过程中可能存在的风险进行评估研究。最后，以焦点科技公司2014年具体的指标数据为例，对其融资风险进行预测，验证了融资风险评价模型的运行效果切实可行。

目录

声明

致谢

摘要

1 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 研究内容与技术路线

1．3 研究方法与创新

2 相关理论及文献综述

2．1 企业融资及风险

2．1．1 企业融资

2．1．2 企业融资的分类

2．1．3 互联网企业的融资特点

2．1．4 融资风险的识别

2．1．5 互联网企业与融资风险

2．2 互联网企业融资阶段

2．2．1 种子期

2．2．2 初创期

2．2．3 成长期

2．2．4 成熟期

2．2．5 衰退期

2．3 互联网企业融资风险的界定

2．3．1 互联网企业融资困难

2．3．2 互联网企业融资风险的界定

2．4 互联网企业融资风险评估指标体系

2．4．1 基于财务数据的互联网企业融资风险评估的指标

2．4．2 基于非财务数据的互联网企业融资风险评估的指标

2．4．3 基于互联网特点的动态化指标体系

2．5 模糊综合评价法

2．6 小结

3 中国互联网企业融资风险分析

3．1 中国互联网企业融资的现状及特点

3．1．1 风险投资机构主导阶段

3．1．2 行业巨头主导阶段

3．2 中国互联网企业融资风险识别

3．2．1 互联网企业融资风险识别的原则

3．2．2 互联网企业融资风险的分类识别

3．3 中国互联网企业融资风险的成因

3．3．1 从资金供应方角度分析融资风险成因

3．3．2 从资金需求方角度分析融资风险成因

4 融资风险评估模型构建及评价

4．1 研究前提

4．2 构建基于互联网行业特殊性的非财务类指标体系

4．2．1 非财务类指标体系的建立与说明

4．2．2 确定各非财务类指标的权重比例

4．3 构建互联网企业融资风险评估的财务类指标体系

4．3．1 财务类指标体系的建立与说明

4．3．2 确定各财务类指标的权重比例

4．4 构建互联网企业融资风险评估模型

4．4．1 确定模糊评价指标集

4．4．2 建立评价集

4．4．3 建立隶属函数

4．4．4 建立动态化的融资风险等级限制表

4．4．5 构建公共因子评价矩阵

4．4．6 建立融资风险评估模型的权重集

4．4．7 模型评价结果分析

5 实证分析

5．1 背景资料

5．2 模糊综合评价法中综合评价矩阵的确立

5．2．1 焦点科技融资风险评估模型的输入因子权重分配

5．2．2 焦点科技融资风险评估的评价集

5．2．3 焦点科技融资风险的评价矩阵

5．2．4 焦点科技融资风险评价模型

5．3 焦点科技融资风险评估模型的结果分析

6 结论与展望

6．1 结论

6．2 展望

参考文献

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