基于收益共享-双向期权契约的供应链金融风险控制研究

摘要

供应链金融主要是为中小企业量身定做的一种新型融资模式，自2005年深圳发展银行首次推出供应链金融实践以后，供应链金融业务得到了快速持续的发展。然而，供应链金融业务在快速发展的同时，也出现了由于链上企业资金流断裂，银行无法收回全额贷款的情况，如上海钢贸案等欺诈性的金融操作行为波及全国，这表明供应链金融实践需要特别关注收益和风险之间的平衡。供应链金融风险管理中，最重要的是对资金提供方银行面临的风险进行控制，然而中小企业的违约是造成银行风险的重要一类。综上，如何用创新性手段解决中小企业的有限资金问题，同时控制好银行所面临的零售商违约风险是一个挑战，这也是本文研究的动机和出发点。
　　与此同时，随着供应链金融风险管理意识的提高，链上企业间通过签订契约达到互利互惠的交易方式不断得到推广。因此本文将收益共享-双向期权契约与供应链金融业务进行结合，设计出新的业务模式，通过核心企业为贷款企业提供信用担保方式，不仅有效解决贷款企业的资金约束问题，更重要的是提高了银行收回贷款的数量。但是单单只通过核心企业的担保进行供应链金融的风险防范和控制能力有限，因此有必要借助供应链外部企业的辅助来分散银行业务风险，保障银行收回全额贷款的能力。因此本文在第三方物流监管企业与期权承约方的协助下，加大银行控制风险的力度，保障供应链金融的有效实施。为了更加清晰地分析上述业务流程，抓住影响银行风险的关键因素，我们将通过建立模型，得到链上各企业及银行的期望收益与最优决策变量，并考察关键风险控制要点对期望收益与各方决策的影响，其中贷款企业违约概率、联合契约中的关键参数及链外企业的决策参数是本文研究的重点方向。
　　研究发现，基于收益共享-双向期权契约的引入，通过把握模型中的关键风险要点可以在一定条件下降低贷款企业违约的可能性、保证银行的期望收益的同时保障链上各企业的收益。另外，第三方物流监管企业及期权承约方的协助，可进一步降低贷款企业违约风险，增加链上企业决策的灵活性，提高链上企业及银行的收益，对控制供应链金融风险起到重要作用。
　　本文的主要创新点包括:
　　1.将贷款企业的违约概率设为内生变量，计算出了不确定环境下贷款企业的违约概率，在此基础上得到了更精确的风险控制策略;
　　2.引入全新的联合契约，即收益共享-双向期权契约模式，刻画了改进后的商业运作流程，同时考虑了贷款企业的资金约束，得到了该环境下的供应链金融风险控制策略。

目录

声明

摘要

符号说明

第一章 绪论

1．1 选题背景和研究意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 创新点

1．3 研究内容与框架

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究框架

第二章 文献综述与相关理论

2．1 供应链金融

2．2 供应链金融风险控制

2．3 基于契约的供应链金融风险控制

2．3．1 期权契约

2．3．2 收益共享契约

2．3．3 单一契约

2．3．4 联合契约

第三章 基于收益共享-双向期权契约的分销商-零售商供应链金融风险研究

3．1 问题描述

3．2 模型建立

3．2．1 变量与参数定义

3．2．2 模型假设

3．2．3 零售商收益

3．2．4 零售商违约概率

3．2．5 分销商收益

3．2．6 银行收益

3．3 模型求解及分析

3．3．1 零售商最优决策

3．3．2 分销商最优决策

3．3．3 银行最优决策

3．4 数值算例

3．4．1 参数设置

3．4．2 银行决策

3．4．3 分销商决策

3．4．4 零售商决策

3．5 敏感性分析

3．5．1 期权执行价格

3．5．2 下侧风险控制指标

3．5．3 收益共享比例

3．5．4 质押率

3．6 本章小结

第四章 考虑第三方监管与保值的分销商-零售商供应链金融风险研究

4．1 问题描述

4．2 模型建立

4．2．1 变量与参数定义

4．2．2 模型假设

4．2．3 零售商收益

4．2．4 零售商违约概率

4．2．5 分销商收益

4．2．6 银行收益

4．3 模型求解及分析

4．3．1 零售商最优决策

4．3．2 分销商最优决策

4．3．3 银行决策

4．4 数值算例

4．4．1 参数设置

4．4．2 银行决策

4．4．3 分销商决策

4．4．4 零售商决策

4．5 敏感性分析

4．5．1 期权执行价格

4．5．2 下侧风险控制指标

4．5．3 收益共享比例

4．5．4 质押率

4．6 本章小结

第五章 总结与展望

5．1 本文总结

5．2 研究展望

参考文献

致谢

研究成果及发表的学术论文

作者和导师简介